美元强势的延续性分析及潜在风险

Analyzing the Strength of the U.S. Dollar: Can Its Rally Sustain?

09 11 月

DXY美元指数在过去几个月持续走强，主要受益于美国经济的相对稳健表现和美联储的紧缩货币政策。在全球经济面临放缓之际，美元因其避险属性获得大量资金流入，美债收益率上升也为美元提供了支撑。然而，美元的强势能否持续，仍有待进一步观察。

近期美元强势的一个主要原因是美国经济相对强劲。尽管全球经济放缓迹象显著，但美国经济仍表现出一定韧性，尤其是在劳动力市场和消费者支出方面。稳健的经济基本面提升了美元的吸引力。

此外，美联储的高利率政策也进一步增强了美元的价值。自2022年起，美联储为遏制通胀连续多次加息，逐步将基准利率提升至多年高位，吸引了更多资金流入美元资产，美元指数因此获得强劲支撑。

尽管美元在当前全球经济环境下仍具备优势，但潜在的下行压力也逐步显现。首先，通胀数据的回落可能促使美联储放缓甚至停止加息。若美联储政策转向宽松，美元资产的回报率优势将削弱，这可能导致投资者将资金从美元市场撤出，转投其他资产。

我们认为等到明年1月份特朗普上台之后，基于各项政策出台的节奏和力度，在基准情境下，美元可能会高位震荡；如果经济增长不及预期甚至陷入滞涨，那么美元将会转弱。

国君海外宏观研究

此外，部分其他主要经济体的央行可能采取紧缩政策，缩小与美联储的利率差距，从而减弱美元的相对优势。例如，欧洲央行和英国央行目前正面临高通胀压力，可能会考虑继续加息以遏制通胀，这可能导致欧元和英镑对美元形成反弹。

美元的强势与全球经济的低迷有着密切关系。作为全球主要储备货币，美元通常在经济不确定性较高时受到追捧。然而，若全球经济逐渐复苏，市场的避险情绪消退，美元的需求可能减弱，从而带来下行压力。尤其是新兴市场国家可能逐步复苏并吸引更多投资资金时，美元的相对需求将减少，进一步降低美元的避险吸引力。

美元的未来表现充满不确定性，短期内受益于美联储政策和全球经济不确定性，美元可能继续保持强势。然而，潜在的下行压力来自于美联储政策的转向、其他经济体政策的调整以及全球经济逐渐复苏的预期。投资者应关注美联储的政策信号及全球经济动向，以应对美元走势的潜在变化。